女婴起名王者荣耀
美元理财收益优势减弱，外贸企业结汇升温_我的网站
A | “换电站何时盈利？”“高端服务如何平衡成本？”“三个品牌能否协同发力？”年初时，市场对蔚来满怀疑问。 然而，反转来得比预期更快。 10月21日，汽车博主“孙少军”发布最新销量动态称，蔚来公司上周（10.13-10.19）交付破万，其中蔚来超4千、乐道超5K、萤火虫超1.5K，其中L90单周交付突破3.5K，创历史新高，产能较上月提升50%，ES8也正式进入上量阶段，“蔚来用两个旗舰SUV带动公司销量进入单周破万，萤火虫也卖得很紧俏，真的不容易。
B | ” 蔚来品牌稳定发挥，乐道、萤火虫两个子品牌集体爆发，成了这次周销破万的关键助力。 这样的业绩反弹在当下车市并不多见。 “9月下旬起，身边不少外贸企业陆续加大结汇力度。在车圈极致内卷的环境下，车企在提升销量方面往往有自己的一些“技巧”，比如，有的通过增程技术快速扩大销量覆盖面，有的靠减配降价在价格战中抢夺市场份额。而蔚来并没有选择这些看起来更“现实”的捷径。
C | 究其原因，一是他们发现在美联储重启降息周期后，10年期美国国债收益率一度跌破4%，美元理财的收益优势开始减弱；二是在美联储降息后，人民币对美元汇率上涨突破7.15—7.30的盘整区间，大家开始预期人民币汇率或将补涨，纷纷提前行动以锁定较高的结汇价格。 蔚来是如何在短短几个月内打赢这场“翻身仗”的？面对外界的质疑，蔚来究竟做对了什么？ 战略坚定，战术灵活 面对困境，真正的战略定力不在于拒绝变化，而在于明确“什么必须坚守，什么可以调整”。
D | 在蔚来创始人、董事长、CEO李斌看来，这个边界很清晰，汽车产品的竞争力取决于“技术路线+产品规划+产品定义”，对于技术路线，要长期坚持；产品规划则要想得透彻；产品定义要与时俱进，有错就改，要满足用户不断变化的需求。 于是能看到，即便被外界所不解，低谷期的蔚来依然在加码换电。2月，蔚来在全国有3100多座换电站，9月则提升到3500多座，增加了13%。”陈琦告诉记者。 在9月中旬美联储年内首次降息后，陈琦一直纠结“是否有必要尽早结汇”。 陈琦是从事消费电子产品生产出口的浙江企业家。
E | “十一”假期期间，她向多位金融机构朋友咨询，得到的回复普遍是“鉴于美联储重启降息周期与美元贬值压力加大，尽早结汇不失为提前锁定较高结汇价格的好办法”。 陈琦迅速做出决定——先将30%的美元货款结汇。这些新站不仅加密了主要城市群的换电网络，还填补了偏远地区的换电空白。
F | 在8月的一场直播中，李斌一边吸氧，一边从拉萨自驾去珠峰大本营，验收G318川藏换电路线贯通，这也是世界上海拔最高的换电站。 张韵是一家股份制银行华东地区分行的对公业务主管，长期参与外贸企业资金兑换业务。她同样感受到外贸企业结汇意愿显著回升。在这样偏远的地方建换电站，短期内很难产生显著的经济效益，却是让换电真正做到“跟加油一样方便”必不可少的一环。“十一”假期后，她经手的不少外贸企业都开始加大结汇力度。此前，这些外贸企业采取“非必要不结汇”策略，因为他们认为美元理财的收益率高于境内人民币理财。“如今，这种状况已发生180度转变。 物理特性决定了，超充再快也没换电快。外贸企业已经意识到美联储重启降息周期将压低美元理财收益率。当美元理财不再受追捧，大量外贸美元货款就有了结汇回流境内的需求。基于这样的技术判断，蔚来在产品规划上，没有因一时的压力，将售价更低的乐道、萤火虫定义为增程车，即便增程因为售价更低、缓解续航焦虑等特点，近年来销量火爆，势头一度压制住了纯电车型。”张韵直言。
G | 理财收益利差牵动结汇意愿 与陈琦类似，福建地区大豆加工企业财务总监顾毅调整了大豆进口采购环节的汇率风险管理策略。 随着电池技术、补能网络的发展，今年纯电技术给用户带来的体验收益开始超过因补能不便带来的体验损失，这成为了市场的拐点。1-8月，纯电乘用车销量增速约为30%，显著高于增程、插混车型，而到了9月份，纯电车型销量83.5万辆，同比增长32%，插混车型销量34.5万辆，同比下降2%，增程车型销量10.4万辆，同比下降14%。
H | 更有意思的是，新推出的插混、增程车普遍标配大电池，续航达到300-400公里，越来越像纯电车。 每年，这家大豆加工企业需从拉美地区进口12船大豆。为了对冲汇率波动风险，以往他们采取“一船押注人民币升值，一船押注美元升值”的平衡策略。但在美联储重启降息周期与美元贬值压力加大的共振下，顾毅计划将未来6船大豆进口采购都押注人民币对美元汇率升值。“我们还准备在10月内，对出口高蛋白饲料的50%美元货款完成结汇，避免未来人民币对美元汇率升值所造成的结汇金额缩水损失。”顾毅说。 如果蔚来前两年没有坚守纯电，而是盲目去做插混、增程，如今可能就要面临腹背受敌的情况。 坚持纯电不变，那什么需要改变？蔚来选择听劝，通过产品迭代精准满足用户需求。 面对全球贸易关税争端迭起与国际地缘政治风险升级，今年以来中国外贸的韧性依旧十足。 海关总署发布数据显示，今年前8个月，中国对外货物贸易的顺差金额达到7871亿美元，高于去年同期的6095亿美元。 7月31日，乐道发布L90，全尺寸SUV里装下大三排座椅，电池租用方案起售价不到18万元，还能享受蔚来换电服务，告别续航焦虑。与此对应的是，今年前8个月，外贸企业的外币净收入额达到2549亿美元，较去年同期显著增长。 但是，这些数据并未转化为外贸企业结汇率的显著增加。上市60天，乐道L90交付量超2万辆，创纯电大型SUV最快交付纪录，“懂家庭”的标签深入人心。 9月底，全新ES8迎来换代，豪华配置、AI智能化、操控质感等方面得到全面升级。 记者注意到，今年前8个月，外贸企业平均结汇率为53.7%，较去年的全年均值小幅回升约0.5个百分点。国庆后，在贵州经商的浙江二胎“奶爸”陈敏（化名）提了辆ES8，在他看来，这车在拜访客户时气场够强，平时又能让一家四口坐得更舒服，过年返乡不用担心续航，较高的底盘方便上了年纪的父母上下车，主打一个“宜商宜家”。
I | 张韵认为，之所以出现这种状况，一是美联储在今年前8个月迟迟不降息，导致美元货币基金与美债投资收益率保持在4.5%以上，较境内人民币存款利率与国债投资高出逾2.7个百分点，吸引外贸企业持续追捧美元理财，获取更高的无风险收益；二是面对上半年美元指数下跌10.8%，人民币对美元汇率升值幅度约1.9%，主要徘徊在7.15—7.30区间上下波动，无形间减弱了外贸企业的结汇意愿。 李斌发布全新ES8 变得更“务实”的蔚来，开始让每一分钱的投入都要听到回响，这种精细化管理也体现在刀口向内的组织优化上。 今年以来，蔚来全面推进CBU改革，简单理解，就是以用户需求为导向，将公司划分成若干独立运营的事业部，打破“大锅饭”，设立明确的绩效指标，通过激励机制提升团队战斗力。
J | 中金公司等机构在研报中分析称，CBU机制推动组织效率提升，为费用端优化提供长期空间，带动销量显著提升。
K | 蔚来CFO曲玉表示，从第二季度开始，全面的降本增效举措已初见成效，剔除组织优化费用，公司运营亏损环比改善超过30%。 二季度财报显示，蔚来当季研发费用30.07亿元，打造出L90、ES8两个爆款。
L | “外贸企业结汇意愿高企，往往出现在人民币对美元汇率快速大幅升值及相关预期强烈阶段。”张韵说。
M | 李斌在财报中表示，计划在2026年将研发费用控制在每个季度20亿-25亿元。也就是说，过去花30亿做的事，在组织能力得到提升之后，只花20亿就能做得更好。 体系制胜 造车“新势力”销量榜每个月都有变化，一款车卖得好不好，可能直接决定车企排名起伏。反观燃油车时代的销量榜，长期都很稳定。虽说燃油车是上个时代的产物，但传统车企在精益化管理、体系化经营等方面，仍值得新势力借鉴。 随着新能源车竞争进入深水区，比拼的已经不再是单一爆款，而是体系实力。 陈琦告诉记者，在9月美联储年内首次降息前，她从未有过主动尽早结汇的念头。除了因支付上游原材料与员工薪酬费用而不得不结汇，她将大部分美元货款留在企业境外账户或香港子公司，用于投资美元货币基金与美国国债。“整个上半年，美元货币基金给我带来的年化收益约4.6%，比同期境内人民币存款利率高出逾2.8个百分点。
N | 在产品体系方面，家大业大的传统车企可以广撒网，用车型数量去覆盖用户需求，而新势力则需精打细算，尽可能去精准捕捉市场潜能。以“大三排”SUV为例，在燃油车时代基本是百万级豪车的专属配置，普通家庭可望而不可及。 到了新能源时代，消费需求被颠覆了，由于没有发动机、变速箱、传动轴的限制，电车有了更宽裕的乘坐空间，能容纳三排座椅，加上用电成本显著低于烧油，“大三排”SUV市场潜力巨大。这诱惑其实很大——毕竟，企业的消费电子产品出口业务净利润率仅有3%到4%。谁能率先捕捉到需求，就越有可能抢占先机。
o | 2017年，蔚来ES8开创了纯电大三排SUV品类。
p | ”她直言。 她还发现，不少外贸企业同行干脆参与新的利差套利操作。他们一面以3%到3.2%的年化贷款利率从境内银行获取经营性贷款，用于维持企业日常经营，一面将更多外贸美元货款留在企业境外账户，用于投资美元货币基金与美债理财产品以获取逾4.5%的年化回报，如此他们可以轻松获得至少1.3个百分点的无风险利差收入。
q | 然而，在9月美联储重新扣动降息扳机后，外贸企业对美元理财的热衷度出现180度转变。
r | “9月下旬起，身边不少外贸企业陆续加大结汇力度。究其原因，一是他们发现在美联储重启降息周期后，10年期美国国债收益率一度跌破4%，美元理财的收益优势开始减弱；二是在美联储降息后，人民币对美元汇率上涨突破7.15—7.30的盘整区间，大家开始预期人民币汇率或将补涨，纷纷提前行动以锁定较高的结汇价格。
s | 2025年7月，乐道L90上市，用超高性价比让纯电大三排SUV进入寻常百姓家，两个月时间里，交付超过2万台。ES8+L90，在产品力上互相呼应，加上成熟的补能基建，让蔚来率先在这一核心细分市场站稳了脚跟。”陈琦告诉记者。 这也让她萌生了尽早结汇的念头。 在激活“大”需求的同时，“小”需求也没被遗忘。市面上的代步小电车往往一味追求极致性价比，忽视了生活的精致美感。萤火虫车型在开发时，就要求兼顾出口欧洲的使用场景，强调简约与未来感。通过“十一”期间的咨询，节后她迅速加入结汇阵营。 陈琦表示，吸引她做出尽早结汇决定的一大因素，是A股赚钱效应日益增强。 在当下市场中，精品小车属于稀缺品，上市以来，萤火虫累计交付超2万辆，其中，首个万辆交付用了99天，而第二个万辆交付仅用了64天，交付节奏明显加快，表明又一个细分赛道被激活。
t | 在补能体系方面，这些年，换电、超充、家充、插混、增程等技术路线齐头并进。在行业发展初期，受限于电池技术和补能网络，增程、插混更容易解决续航焦虑，成了不少用户、车企的现实选择。 但从技术发展趋势来看，这两个路线都属于过渡性方案。多位金融机构朋友告诉她，当前A股红利策略热门股的股息率稳定在4%到5%，加之资金持续涌入，相关红利策略热门股股价有望继续上涨，令其综合回报率不亚于美元货币基金与美国国债。毕竟，随着电池技术发展，插混、增程车续航都堆到了400公里，车主能用一度电绝不用一滴油，日常当纯电开却要扛着几百公斤重的发动机，既浪费电，也浪费了车内空间。
u | 当初蔚来选择换电路线时，一度被很多人嘲笑和质疑。但当换电站铺设了3500多座、换电跟加油一样方便时，体系优势就发挥出来了。于是，她打算先将30%的美元货款结汇，投向挂钩红利策略的含权理财产品或基金。近期，李斌透露，五代站预计将于明年初开始建设，届时能兼容乐道、萤火虫及第三方品牌。此前，工信部等部门多次发文支持换电，鼓励换电、家充、超充“三分天下”，蔚来换电无疑是其中最坚实的换电底座。 如果说产品和技术是硬实力，那么用户运营就是蔚来的软实力。在今年的NIO Day上，这种软实力得到了充分展现。
v | 与其他车企选择五星级酒店或高端会所不同，蔚来将NIO Day放在了杭州国际博览中心。更特别的是，外场面积比内场还要大，停放着蔚来、乐道、萤火虫的各种车型。但这些车都经过了车主的精心"改装"：有的车顶行李架上放了自行车、桨板、滑雪板；有的后备箱打开，就是移动咖啡吧；有的车内布置成床车，主打随性露营。
w | NIO Day上，蔚来车主展示“改装车” 多位车主表示，他们是从北京、上海、深圳、长沙等地自费赶来的，就是想展示用车生活的另一面。 “在投资境内人民币理财产品前，我专门看了新闻报道，发现美联储降息与美元贬值压力已驱动境外资金纷纷投资港股A股。或许，我们也需要尽快调整市场认知——以往的美债高息与美元坚挺时代已经落幕，现在轮到中国资产扬眉吐气。 乐于享受“野趣”的蔚来车主也能“上得了厅堂”。 汇率波动避险 最近两周，张韵感受到外贸企业结汇意愿与结汇力度显著提升。 她透露，“十一”假期后，越来越多的外贸企业不再对结汇金额“精打细算”，而是一次性结汇逾1/4的美元货款。尤其在近日人民币对美元汇率中间价持续上涨并突破7.1整数关口后，外贸企业的结汇力度水涨船高。 10月15日，人民币对美元汇率中间价报在7.0995，自去年11月以来首次突破7.1整数关口。 陈琦认为，这也印证自己尽早结汇的决定相当“明智”。NIO Day主会场可容纳上万人，通常，这种级别的发布会会邀请专业艺人上台表演，蔚来却罕见地把舞台全程交给了车主们。 近期，受日本、法国政局不确定性风险增加影响，日元、欧元的下跌反而助攻美元指数一度反弹至99上方，令人民币对美元汇率回落至7.14附近，这反而令外贸企业抓住机会加大结汇额度。
x | 有外贸企业认为，10月底美联储降息将令美元重回跌势，到时人民币汇率重启涨势，自己的结汇金额将相应缩水。 但是，也有外贸企业对尽早结汇“心有余而力不足”，一是购买的美元理财产品在年底到期结算，无法在当下开展结汇操作，二是担心近日贸易关税争端再起将压低人民币汇率，转而采取观望策略。
y | 不论是合唱、小品，还是三年级男生的个人诗朗诵，都能硬控全场，水平堪称专业演员。 “针对这种状况，我们一面向外贸企业提供外汇期权等远期结汇工具，帮助他们提前锁定年底结汇价格，执行价格主要在7.10—7.12之间，符合他们期望的结汇价格目标；一面提醒他们不要盲目赌人民币汇率，导致企业的汇率风险加大。 正如车主们相信蔚来车的品质，蔚来也选择相信车主们的稳定发挥。
z | ”长期从事外贸企业外汇套保方案设计的城商行金融市场部主管张洪磊对记者表示。能从全国几十万车主中精选出才艺与颜值俱佳的车主，恰恰反映出蔚来在用户运营上的深厚积累。 此外，针对外贸企业的业务特点与资金周转需求，张洪磊所在的城商行着手设计定制化的远期结汇方案，帮助他们通过多元化远期结汇工具锁定不同业务节点资金回笼的结汇价格。 宁波地区一家家居出口中小企业的负责人向记者坦言，远期外汇工具固然能帮助他们获取较好的结汇价格，但在实际操作过程中，小微外贸企业仍遇到两大操作痛点：一是中美利差持续倒挂，导致远期结汇价格大幅贴水，令企业的锁汇操作成本相对较高；二是外贸企业办理远期结汇业务需缴纳保证金，导致他们财务负担与资金占用压力相应增加。 记者多方了解到，在当地相关部门支持下，宁波地区部分银行着手提供外汇期权费补助，帮助外贸企业降低办理远期结汇业务的资金开支。通过车主的亲身演绎，将产品优势转化为情感共鸣，品牌信任度远超传统广告效果。这种用户与品牌共生共荣的生态关系，正是蔚来区别于其他新势力的核心差异。
| 张洪磊向记者表示，随着远期结汇工具的持续普及，外贸企业不再赌人民币汇率，而是通过综合性外汇套保方案锁定合适的结汇价格，以及稳健的汇兑收益。 穿越周期靠什么？ 跟汽车工业上百年的历史相比，造车新势力还需要时间证明自己的持久力。作为造车“新势力”的代表，蔚来想要穿越周期，还有很长的路要走。 中国央行发布数据显示，9月，企业外汇套保比率约为30%，较2020年的17%显著提升。 继续留在牌桌上的前提，是要活下去。从短期看，需要尽快盈利，形成自我造血能力。 中国央行货币政策司负责人表示，未来，央行与国家外汇管理局将持续大力引导企业和金融机构树立汇率风险中性理念，指导金融机构积极为中小微企业提供汇率避险服务。 “不赚钱”一直是“新势力”的通病，也是蔚来必须要跨越的门槛。近一年来，李斌在多个场合强调，今年第四季度蔚来必须实现单季度盈利。据《财联社》报道，在近期的一次内部会议上，李斌再次表态，四季度盈利必须实现。
| 实现这一目标需要做好三件事：重点车型营销、供应链保供与降本、按时交付高质量软件版本。
| 从近期市场表现看，这一目标已触手可及。9月销量创历史新高，三个品牌齐头并进。
| 特别值得关注的是乐道的表现。依托蔚来十多年积累的纯电技术和补能基础设施，乐道L90从产到销实现了高效闭环，已下线10万辆量产车，交付速度位列纯电新势力前二名。萤火虫虽起步较晚，但李斌在NIO Day期间表示，市场低估了萤火虫的实力，在小车里卖得很不错。 销量明显向好意味着蔚来的前期投入开始进入收获期，技术与体系优势将转化为市场胜势。 随着销量提升，从中期看，蔚来的发展关键看能否突破产能限制。此前，蔚来多款车型虽然用户口碑不错，但常常受制于产能限制，交付周期偏长，影响了市场表现。而供应链又有趋利特性，哪家卖得好，会优先供货，且价格更优惠。 当下，蔚来全系销量显著上涨，势必会提升在供应链的话语权，打破长期困扰蔚来的产能瓶颈。计划到今年底，仅蔚来ES8一款车的产能就要拉到1.5万台/月，蔚来全品牌产能提升到2.5万台/月。ES8售价在40万元以上，其销量走高有利于进一步提升蔚来品牌调性和整体盈利表现。四季度盈利也将水到渠成。 而想要穿越周期，长期看，关键靠技术积累和组织进化。
| 近期，大三排纯电SUV成了市场热点，而部分友商推出的同类车型却没有前备箱。看似简单的前备箱，实则很考验车企的技术积累。 在乐道L90上市预热期间，李斌坐在前备箱里钓鱼的视频广为传播，向用户展示了前备箱的多元化用途。
| 当时不少人认为这只是个华而不实的噱头。毕竟，市面上100升的前备箱由于空间有限，实用性确实不强。
| 但L90的前备箱达到了240升，与100升相比已经实现质的飞跃。正如乔布斯所说，“在把好产品放到用户眼前之前，用户也不知道自己需要什么。
| ”L90交付后，前备箱的周使用率达到93%，仅比后备箱使用率低2个百分点，证明了这一创新的价值。
| 支撑这一创新的，是蔚来在三电系统、整车架构等核心技术领域的深厚积累，通过零部件小型化和系统集成优化，为用户创造了更优的空间体验。
| 自2014年成立以来，蔚来已经在研发上累计投入超过600亿元，从2022年开始每季度的研发投入强度维持在30亿元左右，全球申请中及已授权专利总数近10000项。
| 例如，蔚来自研车规级芯片，在性能提升的同时，成本降低了超1万元，反馈在车价上，就可以给消费者更多的实惠。全新ES8在性能更强、内饰更豪华、驾控更智能的同时，售价比上一代下调了近13万元。 连续打赢技术攻坚、产能爬坡、销量突破几场硬仗，背后需要坚实的组织基础做支撑。从行业看，当一些新势力遭遇销量下滑、业绩承压时，很容易陷入螺旋式下降——业绩不佳导致团队动荡，团队动荡进一步拖累业绩表现。
| 面对年初的困难局面，蔚来内部并未出现相互指责或信心动摇。乐道的快速调整、全新ES8的按期发布、萤火虫的稳步爬坡，都体现了这种组织韧性。 蔚来不仅没有被低谷打垮，反而在压力中淬炼出了更强的内部信任和战斗文化。连续推出爆款产品、销量快速攀升，正是这种组织韧性的直接体现。 这种“反脆弱性”——在压力中变得更强而非更脆弱的能力，是蔚来的核心优势，也消除了外界对蔚来超前布局换电、精细化用户运营的误解。在快速洗牌的行业淘汰赛中，蔚来正在成为真正具备穿越周期能力的中坚力量。 你如何看待蔚来的“逆袭”？。
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Published on:09:31:01